亚士创能（603378.SH）在2025年10月23日至29日期间实现连续5个涨停板的市场表现，引发涂料行业长期资金市场广泛关注。

  截至2025年10月30日收盘，该股报10.01元，换手率18.37%，成交量 78.74万手，成交金额7.66亿元，涨停板封单金额为1.04亿元，显示当前市场交投活跃度仍处高位。连续涨停期间，该股累计上涨60.93%。最新A股总市值达42.90亿元。

  此前，亚士创能曾针对股票交易异常波动发布了重要的公告，公司股票于2025年10月24日、10月27日、10月28日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据《上海证券交易所交易规则》的有关法律法规，属于股票交易异常波动情形。经公司自查，并书面征询公司控制股权的人及实际控制人，截至本公告披露日，确认不存在应披露而未披露的重大事项。

  亚士创能表示，经公司自查，公司内外部经营环境和主营业务未出现重大变化。受房地产和建筑行业持续疲软和订单大幅度地下跌影响，公司下属重庆工厂、石家庄工厂、滁州防水工厂目前处于停产停工状态。同时，公司为盘活低效资产，拟处置公司及子公司部分工业用地使用权、地上建筑物及附属设施设备等资产，处置方式包括但不限于政府收储、对外出售、以物抵债、合作开发运营等，目前尚无确定的交易方，能否成交及成交价格尚存在不确定性，对公司经营和财务情况的最终影响待实际成交后方可确定，上述资产尽快妥善处置，有利于公司改善资产负债结构，降低资产折旧费用和财务费用，促进公司健康发展。

  9月15日，亚士创能科技(上海)股份有限公司发布了重要的公告称，公司控制股权的人上海创能明投资有限公司的一致行动人上海润合同泽投资有限公司持有公司股份37,845,000股，占公司总股本的8.83%，本次被司法冻结的股份数量为37,845,000股，占其持有公司股份数量的100%。

  截至公告披露日，控制股权的人创能明、实际控制人李金钟及其一致行动人上海润合同生投资有限公司、上海润合同泽投资有限公司、上海润合同彩资产管理有限公司、赵孝芳合计持有公司股份数量228,068,266股；累计冻结股份数量200,942,775股，累计冻结股份占其持有公司股份数量的88.11%，占公司总股本的46.88%。

  公告显示，经核实，亚士创能员工持股计划存续期届满且目前严重亏损，创能明及公司实控人李金钟在承担部分持有人的兜底责任后，现因困难，暂时无法兑现所有兜底清偿金额，持有人庄某申请财产保全，上海市青浦区人民法院对创能明、李金钟所持有的公司股份予以冻结。冻结起始日期为2025年10月10日，冻结结束日期为2028年10月9日。

  除员工持股计划兜底责任未履行外，涂料经记者看出，亚士创能2025年因资金链紧张身陷2.34亿货款及借款未结被起诉。

  7月8日晚间，亚士创能披露关于公司及控股子公司涉及的重大诉讼情况。巴德富起诉亚士创能支付货款及违约金、借款及利息相关案件，相关法院已经受理。 公告显示，2024年初，巴德富与亚士创能的子公司亚士漆（上海）有限公司、亚士供应链管理（上海）有限公司签订《购销合同》，巴德富向亚士创能方采购建筑涂料乳液，产生7681.23万元货款。此后，巴德富履行了合同货款交付义务，但亚士创能的两家子公司未履行应付款义务，巴德富向法院提起诉讼。不仅如此，因亚士创能与巴德富素有业务往来，截至2024年末，亚士创能累计向巴德富借款1.57亿元。但因亚士创能困难未按时偿还上述借款，巴德富向法院提起相关诉讼。

  综上，作为被告的亚士创能此次涉案的金额包括货款和借款共计2.34亿元，以及违约金、利息等相关联的费用。由于案件尚未开庭审理，本次诉讼对亚士创能本期利润或期后利润的影响尚具有不确定性。

  需要注意的是，近期，亚士创能多单纠纷缠身。据亚士创能披露，自上一公告披露日至本公告披露日，公司及子公司累计发生诉讼和仲裁案件合计金额为1.28亿元。其中，作为原告或申请人的案件合计金额为2718.78万元，作为被告或被申请人的案件合计金额为1亿元。 值得一提的是，亚士创能还与其子公司之间有大额担保情况。据亚士创能6月末披露，2025年6月，公司与100%控股子公司之间、100%控股子公司之间相互担保累计金额为55.25亿元。截至6月末，相关担保余额为37.11亿元，占上市公司最近一期经审计净资产的283.42%。

  8月29日，亚士创能发布2025年半年度报告，报告期实现营业收入2.692亿元，同比减少74.18%；归母净亏损1.916亿元，上年同期为-1913.44万元；归母扣非净亏损2.154亿元，上年同期亏损3405.59万元；经营活动产生的现金流量净额-1.957亿元，上年同期为-2.166亿元，主要系营业收入减少。从各项数据分析来看，今年上半年是该公司上市以来最惨的中报。

  亚士创能表示，报告期内，营收较上年同期减少74.18%，主要是受房地产及建筑行业持续下行，工程建设项目开工及建设进度放缓，市场需求下降影响，同时公司进一步收缩经销商赊销业务和收款风险大的直销业务，也导致营业收入下滑。报告期内，归母净利润和归母扣非净利润较上年同期减少，主要系报告期内公司营业收入下滑，毛利率下降，信用减值增加等所致。

  在最高峰的2021年，亚士创能实现营业收入47.15亿元，但当年已陷入亏损，净利润和扣非净利润分别亏损5.44亿元、6.48亿元。

  尽管2022年亚士创能扭亏为盈，但很快公司业绩再次下滑。2022年至2024年，亚士创能分别实现营业收入31.08亿元、31.1亿元、20.52亿元，净利润1.06亿元、6017.56万元、-3.29亿元，扣非净利润3594.68万元、1029.08万元、-3.58亿元。

  2025年一季度，亚士创能实现营业收入1.04亿元，同比下降64.81%；净利润和扣非净利润分别亏损9258.71万元、1.03亿元，同比下降13.28%、17.39%。15个月时间，亚士创能累计亏损4.22亿元。

  纵观亚士创能数十年来的发展，转折始于2021年恒大爆雷。据行业测算，亚士创能因此背负超5亿元应收票据坏账。但亚士创能并未及时止损，反而在2022年继续加码工程端赊销，导致应收账款激增。

  至2024年末，其应收账款/营收比值高达78.76%，远超行业均值43.33%，应收账款周转天数突破300天，沉淀资金达18亿元。某私募基金经理直言：“这相当于把命运交给了地产商的还款能力。”当房地产销售面积从2021年18亿平方米暴跌至2024年不足10亿平方米时，亚士的工程渠道模式已成负循环：越赊销，现金流越枯竭；越缺钱，越难转型。

  从近十年亚士创能的负债合计来看，2015年亚士创能的负债只有4.62亿元，2021年负债达到最高值，总负债55.62亿元，增长1103%，虽然自2021年之后会降低，但在2024年也达到了50.32亿元，负债率达到79.4%，已接近80%的红色警戒线上半年亚士创能的资产负债率为80.11%，这一数据反映出公司面临较高的债务压力，短期债务达20.55亿元，而广义货币资金仅2.17亿元，资金链较为紧张。

  10月23日，亚士官微发布题为《亚士创能优化资产结构，拟处置多地资产聚力主业发展》一文称，“为盘活存量资产，压降负债，改善资产负债结构，支持主业发展，公司及下属子公司拟对部分工业用地使用权、地上建筑物及附属设施设备等资产进行公开出售。”业界评价为这可能是近年来中国涂料行业史上最大的资产处理案例。

  根据亚士创能推文，亚士表示，为盘活存量资产，压降负债，改善资产负债表；调整经营模式，强化专业能力与品牌运营能力，增强主业的持续盈利能力，公司拟出售位于上海青浦、安徽滁州、河北石家庄、重庆长寿、广东广州五地两类八宗资产。本次资产调整中，亚士保留安徽滁州、新疆乌鲁木齐两个核心智能制造基地，确保主营业务供应链的持续稳定。

  亚士创能表示，安徽滁州智能制造基地坐落于长三角核心区，坐拥紧邻长江流域沿线的区位优势与构建内陆市场的供应链纵深优势。新疆乌鲁木齐智能制造基地扎根新疆，面向中亚，紧跟“一带一路”市场的发展机遇。配合若干个OEM工厂，构建亚士轻资产运营的供应链网络。

  安徽滁州综合智能制造基地产能：建筑涂料45万吨、保温装饰一体化成品板600万平方米、保温砂浆与腻子粉料20万吨、线万平方米等。新疆乌鲁木齐综合智能制造基地产能：建筑涂料15万吨、保温装饰一体化成品板200万平方米、保温砂浆与腻子粉料20万吨，保温板20万立方米及配套的2万吨煅烧彩砂生产线等。

  亚士创能同时还表示，经公司自查，并向公司控制股权的人上海创能明投资有限公司、实际控制人李金钟先生书面征询核实，公司、控制股权的人和实际控制人不存在应披露而未披露的重大信息，包括但不限于重大资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离、资产注入、股份回购、股权激励、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项。

  经公司核实，公司未发现对公司股票交易价格可能会产生重大影响的新闻媒体报道或市场传闻，亦未涉及市场热点概念。个别投入资金的人在股吧等论坛发言中，提及的公司全资子公司“云元光科技（杭州）有限公司”目前尚未实质性开展业务，短期内不会在公司营收、利润等方面贡献价值。

  公开资料显示，亚士创能主要经营业务为功能型建筑涂料、建筑保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料、砂浆、家居新材料的研发、生产、销售及服务。公司是行业内少数同时拥有功能型建筑涂料、建筑保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料、砂浆、家居新材料六大产品体系及其系统服务能力的企业之一。

  亚士创能生产的建筑涂料、建筑保温装饰材料和建筑防水产品主要使用在于民用建筑、工业建筑、公共设施和其他基础设施建设工程。然而，近年来，房地产市场持续低迷，导致房地产企业对亚士创能产品需求减少致使该公司出售的收益下降；同时，由于该公司主动收缩部分风险较大的房地产客户订单，导致其营收持续下降。

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